D’autre part je connais quelques sites qui font plus de 45k€ par mois avec une audience équivalente à celle décrite ci dessus.

Permettez-moi d’apporter mon grain de sel en tant que praticien de terrain.

Arnaud, dans le cas de votre site Web aucune des cinq méthodes classiques identifiées n’est raisonnablement applicable. Votre expert-comptable aurait pu également vous parler, pour suivre sa logique, de la technique d’évaluation des entreprises émérgentes ainsi que de la méthode de l’earn-out, deux techniques qui seraient plus pertinentes dans le cadre de votre projet d’apporter votre site Web dans le capital d’une nouvelle structure à créer.

Mais de toutes façons aux yeux d’éventuels business angels (investisseurs providentiels) susceptibles d’entrer dans le capital de la structure que vous vous apprêtez à monter (Sébastien a eu une bonne intuition à ce sujet), seules leurs propres méthodes empiriques d’évaluation auront cours. Les méthodes empiriques procèdent à un calcul de la valeur de l’entreprise à terme sur la base des perspectives de rentabilité et de développement contenues dans le business plan de la start-up qui ouvre son capital.
En ce sens, on n’est pas loin de l’approche dynamique que vous énonciez, mais avec quand même toute une série de différences.

Quentin est plus proche de la réalité des investisseurs quand il préfère se baser sur un RN annuel plutôt que sur le CA. Mais ici encore les professionnels de l’investissement à risque y apporteront quelques nuances…
Ceci dit, tabler sur le postulat 1 EUR de RN annuel = 12 EUR de valo me semble à priori réaliste. Bien que d’expérience, pour votre secteur d’activité je pencherais plutôt vers le multiple 16, mais appliqué sur une moyenne des trois derniers exercices précédent ma sortie du capital (Je raisonne en tant que business angel).

Fort heureusement pour comprendre les méthodes empiriques des capitaux-risqueurs privés in n’est pas nécessaire d’avoir un DESS. Leurs méthodes sont plus simples sans être simplistes. Par ailleurs “Monsieur Glob” a également raison; l’évaluation est plus un art qu’une science et puis, “valeur” et “prix” ne sont pas synonymes!

Le plus simple dans votre cas serait de vous demander plutôt combien serait prêt à mettre un investisseur pour entrer dans le capital de votre nouvelle société.
Mais vous devez impérativement savoir que peu lui chaut votre volonté (souci) d’amortir et de vous rémunérer “normalement”. Cela n’entre pas en ligne de compte dans sa logique d’évaluation. Retenez donc que salaires+charges sociales+ impôts et dépenses n’entrent pas dans sa façon de valoriser votre start-up.

Pour vous donner un avant-goût de ce que peut valoir (à la grosse louche votre société) je vous dirai, en supposant (uniquement à titre d’exemple) que je veuille rentrer dans votre capital en janvier 2008 et en sortir en janvier 2012, tout en réalisant un plantureux bénéfice et en misant sur le fait que votre entreprise réalisera un bénéfice net de 500 000 euros dans 5 ans, que la valeur postmoney (une fois que j’aurai injecté du cash dans votre projet) de votre start-up est de 1 050 000 EUR.
Sur cette base, et tenant compte que je suis prêt à mettre 250 000 EUR dans le capital de votre nouvelle société, j’estime pouvoir demander en échange de mon investissement 24 % des parts.

Je n’ai pas le temps de développer davantage mon raisonnement cette fois-ci, mais si vous êtes intéressé j’y reviendrai.

Cordialement,
Carl
Ingénieur-conseil financier
Spécialiste en valorisation de start-up